La Coca-Cola retornable de la tiendita te cuesta más desde enero, y el reporte que acaba de salir confirma que sí lo resentiste: Arca Continental, la embotelladora que vende Coca-Cola en todo el norte de México, reportó una caída de 9.4% en su utilidad neta del segundo trimestre de 2026 y una contracción de 2.5% en el volumen que vende en el país. Traducción: los mexicanos están comprando menos refresco.
El mercado no lo perdonó. El 23 de julio, tras publicar el reporte, la acción de Arca cayó 4% en la Bolsa Mexicana de Valores — la mayor presión individual sobre el IPC de toda la jornada.
El reporte en cuatro números
| Métrica 2T26 | Resultado |
|---|---|
| Utilidad neta | $4,952 mdp (−9.4%) |
| Ventas netas | $63,489 mdp (planas) |
| EBITDA | $13,133 mdp (margen 20.7%) |
| Volumen en México | −2.5% |
Fuente: reporte 2T26 de Arca Continental, 23 de julio de 2026.
Las ventas se sostuvieron de milagro contable: sin el efecto de un peso fuerte contra las monedas de Sudamérica y Estados Unidos —donde Arca también embotella—, habrían crecido 5.0% en el trimestre. El negocio mexicano, su mercado principal, fue el que puso la cara mala del reporte.
El impuesto que duplicó la factura del refresco
El trimestre de Arca es la primera radiografía completa de lo que hizo el nuevo IEPS. Desde el 1 de enero de 2026, el impuesto a bebidas azucaradas casi se duplicó: pasó de $1.6451 a $3.0818 pesos por litro. Y las bebidas con endulzantes no calóricos —los refrescos light y zero que antes no pagaban— estrenaron una cuota de $1.50 por litro.
El dato que no te dicen: una Coca-Cola de 600 ml paga hoy $1.85 pesos de IEPS; en 2025 pagaba $0.99. En una retornable de 2.5 litros, el impuesto solo ya son $7.70 pesos — antes de IVA, flete y margen del tendero.
A ese golpe fiscal se sumaron un consumo interno que se enfría y un clima que no acompañó en el norte. El matiz interesante del reporte: las versiones sin azúcar —Coca-Cola Zero al frente— siguen creciendo, pero no alcanzan a compensar la caída del refresco clásico, que sigue siendo la máquina del negocio.
Subir precios funcionó — hasta cierto punto
Arca hizo lo que hacen los embotelladores cuando el gobierno les mueve el tablero: trasladó el impuesto al precio. Por eso las ventas en pesos quedaron planas aunque el volumen cayó, y por eso el margen EBITDA se sostuvo en un sólido 20.7%. La rentabilidad operativa aguantó; la utilidad neta, no.
El problema de esa estrategia es su límite natural: cada peso extra en el precio empuja a una parte de los consumidores a comprar menos, cambiar de tamaño o irse a marcas más baratas. El −2.5% de volumen en México es exactamente ese límite haciéndose visible. Es la misma tensión que vive el bolsillo mexicano en general: como contamos con la inflación de 3.10% de julio, los precios generales se calman, pero los golpes dirigidos —impuestos, servicios— siguen pegando por su cuenta.
La prueba de fuego viene con FEMSA
Arca es la segunda embotelladora de Coca-Cola más grande de América Latina; la primera, Coca-Cola FEMSA, reporta su trimestre en los próximos días. Si KOF confirma el mismo patrón —volumen mexicano a la baja, precios arriba, utilidad presionada—, quedará claro que el "impuesto saludable" de 2026 sí está moviendo el consumo, que es exactamente lo que Hacienda dice buscar: la recaudación extra está etiquetada para programas de prevención de diabetes y obesidad.
El refresco no es un gasto menor en México: somos de los mayores consumidores de bebidas azucaradas del mundo, y la cadena que va del embotellador a la tiendita de la esquina —como la de los 8,000 Modeloramas que ya te contamos— vive de ese consumo diario. Cuando el volumen cae 2.5%, el efecto no se queda en Monterrey: se reparte entre miles de changarros.
Yo dejé la Coca de diario hace dos años y aun así el six de vidrio cae en mi carrito cada carne asada — el impuesto no me ha quitado el gusto, solo me lo cobra más caro. ¿A ti el nuevo IEPS ya te hizo comprar menos refresco, o nada más pagas el precio que sea?
